“這是典型的多米諾骨牌效應(yīng)，當(dāng)?shù)侣≠Y金鏈斷裂，其子公司湘火炬A (000549)在股票二級市場狂跌，而湘火炬汽車集團股份有限公司的子公司們也必然因池魚所累?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士道。
孫公司離“震中”較遠(yuǎn)
關(guān)注湘火炬，自然首先想到的是它旗下的那些企業(yè)。
陜西法士特齒輪有限責(zé)任公司相關(guān)人士稱關(guān)于湘火炬股票在二級市場上的下跌，他們不受任何影響，現(xiàn)在公司生產(chǎn)狀況很好，而且由于生產(chǎn)任務(wù)多，五一節(jié)都不打算放假了。
綦江齒輪廠相關(guān)人士談，湘火炬股票在二級市場上的下跌對自己沒有影響，我們在按自己的方式運作、生產(chǎn)、經(jīng)營。記者問及會不會通過湘火炬作擔(dān)保在銀行貸款，該人士說，我們現(xiàn)在用的都是自有資金，即使貸款也不用通過湘火炬作擔(dān)保，目前還沒有什么貸款需求計劃。該人士倒更擔(dān)心銀行緊縮銀根，整車貸款困難會殃及零部件今年的銷量。
重慶卡福汽車制動轉(zhuǎn)向系統(tǒng)有限公司相關(guān)人士對此問題出言謹(jǐn)慎，當(dāng)記者問道，“湘火炬集團如果因缺資金需要內(nèi)部整合，對你們會有影響嗎？”該人士不愿意評論。
至于湘火炬汽車集團，董事會秘書稱不與記者談股票二級市場的事情。
汽車業(yè)應(yīng)該是一項長期投資的產(chǎn)業(yè)，而德隆和湘火炬一脈相承的做法是用短期融資作長期投資，長期投資的產(chǎn)業(yè)在市場上很難變現(xiàn)，短期融資也可能跟不上產(chǎn)業(yè)的急速擴張?？磥?，非核心的產(chǎn)業(yè)德隆欲意賣掉。
德隆把湘火炬拖下水
當(dāng)湘火炬A逆市急速下跌時，人們把目光投向德隆。關(guān)于德隆資金鏈的很多問題目前還不能蓋棺定論。如果不是因為人們認(rèn)為德隆資金鏈陷入困境，湘火炬A(000549)2003年年報指標(biāo)每股收益0.24元顯示它是一只相當(dāng)不錯的股票。把一榮俱榮、一損俱損體現(xiàn)在資本市場中的湘火炬及它的上下游是再恰當(dāng)不過了，湘火炬這支典型的莊股既得益德隆實業(yè)，又因隆德善長資本運作，而在資本市場上幾年時間價值翻了數(shù)倍，也使其麾下囊括36家子公司。
湘火炬汽車集團作為德隆旗下的三大產(chǎn)業(yè)之一，它的每一步發(fā)展壯大都在演繹德隆模式：德隆在用兩條腿走路，一是做產(chǎn)業(yè)，一是在資本市場進行資本運作，德隆的證券公司盈利可以支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展，而產(chǎn)業(yè)發(fā)展后又可以通過資本市場再融資。通過這種模式的好處是德隆已成為中國的一只恐龍，而缺點是作為血液的資金鏈只要哪個部位口子開得稍大或難以及時堵住就會牽一發(fā)而動全身。
德隆大規(guī)模擴張需要大量資金，關(guān)于這次德隆危機，人們最終鎖定銀行貸款，德隆將所持湘火炬A21.92%股權(quán)中的19.33%、合金投資22.325%股權(quán)中的20.63%以及新疆屯河7.35%股權(quán)的全部質(zhì)押貸款，德隆對旗下三種產(chǎn)業(yè)股權(quán)質(zhì)押七成。據(jù)透露，唐氏兄弟近來一直在北京，等上面關(guān)于遞交材料的回答。
有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如果銀行現(xiàn)在繼續(xù)持觀望態(tài)度，那對德隆確實是難關(guān)，因為德隆的資本運作方式還包括為子公司進行信用擔(dān)保。父、子、孫公司互相抵押、擔(dān)保，會有強烈的連鎖反應(yīng)。
德隆會賣湘火炬嗎
如果說湘火炬二級市場上的震蕩對麾下眾多的零部件和整車企業(yè)還沒有大的影響，但內(nèi)部整合或是湘火炬真的易主，就會是又一個波瀾。
記者獲悉，湘火炬2003年銷售收入為103.14億元，法士特2003年銷售收入為11.7億元，利潤卻占到湘火炬集團利潤的80%，說明湘火炬集團內(nèi)有微利或虧損企業(yè)。湘火炬2002年銷售收入達(dá)39億元，現(xiàn)金流為2.3億元而2003年銷售收入達(dá)103.14億元，現(xiàn)金流為1.77億元，說明現(xiàn)金流較差。
證券公司人士認(rèn)為，德隆早想把湘火炬賣了，只是沒找到合適的買家。曾有消息說，德隆集團與美國基金就湘火炬股權(quán)收購事宜進行過長時間的磋商，美方提出的方案：采用全面要約收購的方式收購湘火炬的股權(quán)，非流通股與流通股統(tǒng)一收購價為9元。因?qū)Ψ綖樯鲜泄荆召彽那疤釛l件是湘火炬必須退市，德隆放棄了這個方案。但德隆繼續(xù)為湘火炬尋找買主的步伐不會停止。
湘火炬A曾被稱為德隆進軍汽車的“急先鋒”，而且德隆要打造以湘火炬汽車零配件業(yè)務(wù)整合為基礎(chǔ)的重型汽車產(chǎn)業(yè)鏈。德隆總裁唐萬里曾不止一次談到要保留汽車這個產(chǎn)業(yè)，但今天，在德隆資金鏈斷裂、銀根緊縮、資本逼債的情況下，也許湘火炬能換來外援。
那么，剩下的，就是德隆肯出讓多少股權(quán)的問題了。
