近日，國務(wù)院國資委副主任黃淑和表示，國家將完善對央企的考核辦法，由過去單純考核企業(yè)的利潤總額和凈資產(chǎn)收益率，改為還要考核資本成本。專家認為，這是一次國家對央企考核從重表面到重內(nèi)在、從重短期效益到重長期效益的轉(zhuǎn)變。
追求短期效益制約企業(yè)創(chuàng)新
什么樣的企業(yè)是好企業(yè)？當下賺錢的企業(yè)就是好企業(yè)嗎？很多人會回答“是”。但很多人不知道，有時短期獲取利潤與長久發(fā)展之間可能存在矛盾。政府一直在考慮如何能讓國有企業(yè)獲得永續(xù)發(fā)展，對企業(yè)及其領(lǐng)導(dǎo)者設(shè)置合理的考核和激勵機制是重要手段。
利潤總和與凈資產(chǎn)收益率雖然能在一定程度上說明企業(yè)的績效，但是有利潤的企業(yè)并不一定能創(chuàng)造價值。“過去有的企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者在任期最后一年，為了追求當年利潤，連設(shè)備都變賣了，這還談什么長期發(fā)展和創(chuàng)造價值？”華博咨詢合伙人岳晉平對記者說。
作為國企老總，很多人對這種考核體系的弊端有切身體會。南方汽車總經(jīng)理尹家緒就對記者表示，現(xiàn)在對國企領(lǐng)導(dǎo)者的考評制度尚不能最有效地激勵自主創(chuàng)新。他說：“現(xiàn)在每年都考核利潤的增長幅度，越多越好。但在我國《工業(yè)企業(yè)會計法》當中，如果在新產(chǎn)品開發(fā)上投入的資金多，計入當期的利潤就少?？墒?，考核制度只看利潤。我認為，除了利潤，還要看新產(chǎn)品的開發(fā)和投入，這樣國有企業(yè)的創(chuàng)新動力才能更強?！?nbsp;
江淮汽車董事長左延安也深有同感，他曾在今年“兩會”期間建議，將企業(yè)當年投入的研發(fā)費用視同完成利潤指標，將企業(yè)研發(fā)能力建設(shè)和自主創(chuàng)新、自主研發(fā)產(chǎn)品的成績列為重要績效考核指標。
這些優(yōu)秀的國企領(lǐng)導(dǎo)者的“抱怨”其實都源自一點，僅僅考核當年的利潤，就容易造成為追求短期利潤而不惜以毀掉長遠利益為代價。也就是說，有些資本完全可以用到創(chuàng)造更長遠利益的地方，現(xiàn)在卻被“賤”用了，這就是資本的機會成本。
經(jīng)濟增加值將成為考核指標
而此次提出的經(jīng)濟增加值指標，就是要真實地反映企業(yè)的實際經(jīng)營情況，引導(dǎo)企業(yè)有持續(xù)增長的經(jīng)營規(guī)劃。經(jīng)濟增加值即EVA（Economic Value Added），出自諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主默頓·米勒和弗蘭科·莫迪利亞尼。上世紀80年代中期，可口可樂等一批美國公司開始嘗試將經(jīng)濟增加值作為衡量業(yè)績的指標，并引入公司的內(nèi)部管理中，并將該指標最大化作為公司目標。上世紀90年代中期，許多大公司也加入了這一行列。
經(jīng)濟增加值是指企業(yè)稅后凈營運利潤扣除包括股權(quán)和債務(wù)的全部投入資本的機會成本后的所得。它強調(diào)企業(yè)經(jīng)營所使用的資本和債務(wù)是有成本的，其本質(zhì)是經(jīng)濟利潤，而不是傳統(tǒng)的會計利潤。以此指標將機會成本和實際成本結(jié)合起來，強化了提高資本使用效率的目標。
“EVA對管理者強調(diào)‘資本增值’理念。缺乏股權(quán)資本成本概念是國有企業(yè)管理層的普遍現(xiàn)象，只是股權(quán)資本對企業(yè)來說具有財務(wù)彈性。股東的投資必須獲得回報，他們承擔(dān)了由于對現(xiàn)有項目投資而放棄了投資于其他獲得收益的機會成本，而會計利潤沒有確認和計量這種機會成本?！币晃唤?jīng)濟學(xué)專家告訴記者。
因為股權(quán)資本成本高于債務(wù)資本成本，如果股東所投資企業(yè)的稅后凈營業(yè)利潤低于其他風(fēng)險相近投資的最低回報，那么這筆投資對股東來說不僅無利可圖，還會吃虧。經(jīng)濟增加值則強調(diào)只有在資本投資于現(xiàn)有資產(chǎn)上的實際收益大于資本供應(yīng)者的預(yù)期收益時，資本才會增值。
因此，這個指標不僅強調(diào)了企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者要注重企業(yè)的長遠利益，并苦練內(nèi)功，而且強調(diào)了要對股東有回報意識和資本成本意識。對于國有企業(yè)來說，最大的股東就是國家，這與每個納稅人都息息相關(guān)。
考核辦法不要一刀切
有人認為，一個好的考核辦法可以使所有國企迅速提升經(jīng)營水平。但岳晉平認為，沒有什么辦法是萬能鑰匙，因為國企的發(fā)展情況很不均衡，對國企的考核和引導(dǎo)要具體情況具體分析。
“現(xiàn)在要引入新指標，并不意味著過去的指標就是不正確的。對國企領(lǐng)導(dǎo)人的考評辦法有三個層次，首先是做到按勞取酬，其次是從利潤指標上引導(dǎo)他們把企業(yè)經(jīng)營好，最后是對發(fā)展到一定程度的企業(yè)，要考核其領(lǐng)導(dǎo)者的企業(yè)家精神?！?nbsp;岳晉平說。他認為，對目前一些尚在生存邊緣掙扎的企業(yè)，還談不上用經(jīng)濟增加值等更高層次的指標來考核。
國資委也意識到了這一點。據(jù)國資委業(yè)績考核局一位官員透露，根據(jù)去年的業(yè)績，已有一半以上的中央企業(yè)經(jīng)濟增加值為正，在央企考核中引入經(jīng)濟增加值指標的時機已基本成熟。先從央企開始，正體現(xiàn)了“一步步來”的思路。即便如此，我們?nèi)钥梢耘袛?，隨著其他國企的不斷發(fā)展和考核體系的不斷成熟，這一考核指標的應(yīng)用范圍會越來越廣。
