萬里揚002434機械行業(yè)
公司此次發(fā)行4,250萬股A股,占發(fā)行后總股本的25%。公司實際控制人為黃河清、吳月華夫婦,間接持有公司股份6,502.5萬股,占發(fā)行后總股本的38.25%。
主營中、輕卡變速器。公司產(chǎn)品為商用車變速器,其中以中、輕卡為主打產(chǎn)品,根據(jù)中國機械通用零部件工業(yè)協(xié)會齒輪專業(yè)協(xié)會統(tǒng)計,2008年公司商用車變速器產(chǎn)量位居全國同行業(yè)第三位。2009年市場份額分別為72%、7%,中卡領域公司的市場占比位居全國第一。
產(chǎn)品主要零部件自制率高,成本優(yōu)勢明顯。殼體、齒軸、同步器是變速器的主要零部件,三種零部件合計占變速器成本的60%。公司對這三種零部件的自制率高達90%以上,遠高于行業(yè)平均零部件自制率水平。對上游的有效控制極大地降低了公司產(chǎn)品的成本,并且保證了產(chǎn)品質量的可控性。較強的成本控制能力增強了公司的盈利水平,使得公司在市場競爭中處于優(yōu)勢地位。
客戶群穩(wěn)定,下游領域不斷擴張。公司目前客戶為中卡龍頭東風汽車,輕卡龍頭北汽福田,以及安徽江淮,成都王牌等。
公司的主要客戶北汽福田及其下屬企業(yè)連續(xù)三年年均貢獻收入占公司主營業(yè)務收入的50%以上,北汽福田作為公司最大的合作伙伴及實力雄厚的輕卡龍頭企業(yè),能夠為公司提供穩(wěn)定的下游需求。公司新開拓的重卡市場將成為未來新的增長點,公司自主研發(fā)的重卡變速器能降低3%的油耗,且單臺產(chǎn)品價格比重卡變速器龍頭陜西法士特便宜約2000元,具備與之爭奪市場的能力。目前公司已與北汽福田、東風汽車、江淮汽車等達成約8萬臺的供貨意向。我們對公司進入重卡變速器領域持樂觀態(tài)度,認為公司自主研發(fā)的新產(chǎn)品具備技術和成本優(yōu)勢,能夠幫助公司快速占領市場,提升公司未來的業(yè)績。
募投項目擴充產(chǎn)能,向重卡變速器領域進軍。公司此次募投項目為年產(chǎn)28萬臺的商用車變速器。項目全部達產(chǎn)后,重卡、輕卡、客車變速器年產(chǎn)量分別為8萬臺,18萬臺,2萬臺。輕卡變速器已與現(xiàn)有客戶達成約21.9萬臺的供貨意向,產(chǎn)能能夠全部消化,進一步鞏固公司在輕卡變速器領域的市場地位。
重卡變速器作為公司重點規(guī)劃的未來發(fā)展方向,產(chǎn)能基本能夠全部消化,若項目進展順利,公司將成為國內(nèi)變速器產(chǎn)品線最全的企業(yè)之一。
