5月8日，工信部發(fā)布《特別公示車輛生產(chǎn)企業(yè)（第3批）》，宣布根據(jù)汽車行業(yè)退出機(jī)制，共計(jì)66家機(jī)動(dòng)車企進(jìn)入為期兩年的退市公示期。值得關(guān)注的是，與4月9日中機(jī)車輛技術(shù)服務(wù)中心（簡(jiǎn)稱“中機(jī)中心”）發(fā)布的尚未上報(bào)工信部審批的名單相比，乘用車企業(yè)由7家減少為5家，除了老牌車企哈飛，正處于被收購(gòu)中的江蘇卡威也成功“脫逃”。
但戲劇性的是，就在這份名單公布前一周的5月2日，京威股份（002662.SZ）發(fā)布公告稱，終止對(duì)江蘇卡威（即“江蘇卡威汽車工業(yè)集團(tuán)股份有限公司”）的收購(gòu)議案。原因是“在業(yè)績(jī)承諾方面，經(jīng)反復(fù)溝通與磋商，交易雙方未達(dá)成一致”。京威股份并未透露江蘇卡威給出的業(yè)績(jī)承諾是多少，但顯然無法與其30億元的收購(gòu)價(jià)格對(duì)等。由于并購(gòu)案中，對(duì)收購(gòu)價(jià)格的估值是基于業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)做出的，因此，業(yè)績(jī)承諾不能達(dá)成一致，收購(gòu)交易自然無法達(dá)成。
收購(gòu)的終止意味著京威股份“買殼”造車的計(jì)劃擱淺。以汽車零部件起家的京威股份，也是新能源汽車領(lǐng)域最為活躍的股權(quán)收購(gòu)企業(yè)之一，從2015年涉足新能源汽車領(lǐng)域開始，京威股份先后對(duì)江蘇卡威、深圳五洲龍、長(zhǎng)春新能源汽車等新能源產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)進(jìn)行了密集的股權(quán)收購(gòu)。但悲催的是，當(dāng)年京威股份剛買完五洲龍，后者就被曝光惡意“騙補(bǔ)”，不僅罰了巨資還引起京威股份的股價(jià)波動(dòng)。今年2月，京威股份宣布，正在籌劃以30億元的價(jià)格收購(gòu)江蘇卡威剩余的65%股權(quán)，收購(gòu)?fù)瓿珊?，江蘇卡威將成為京威股份的全資子公司。為此，京威股份從2月1日開始，一直在停牌中。
通過收購(gòu)江蘇卡威獲得整車生產(chǎn)資質(zhì)，是京威股份向新能源整車企業(yè)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵。但30億元估值的“肥皂泡”很快被戳破，4月，江蘇卡威出現(xiàn)在中機(jī)中心的資質(zhì)預(yù)警名單上，這意味著江蘇卡威已經(jīng)難以維持正常運(yùn)營(yíng)，這顯然與京威對(duì)外宣稱的“在香港IPO的計(jì)劃也正在穩(wěn)步推行中”的江蘇卡威完全不同，且進(jìn)入公示名單意味著江蘇卡威兩年內(nèi)不得進(jìn)行新產(chǎn)品申報(bào)。
京威股份的收購(gòu)雖然被認(rèn)為最終幫助江蘇卡威從名單上脫身，但處于退市邊緣的江蘇卡威顯然已無法對(duì)收購(gòu)以后的業(yè)績(jī)做出京威股份想要的承諾。在江蘇卡威連續(xù)兩年虧損之后，京威股份也加入虧損行列。4月24日，京威股份發(fā)布一季度財(cái)報(bào)，凈利潤(rùn)虧損2704萬元，現(xiàn)金流為負(fù)。這兩家在新能源造車路上同樣一擲數(shù)億的車企，未來再次充滿了不確定性。
30億收購(gòu)“僵尸”卡威？
“特別公示主要是為了解決零產(chǎn)量、或者接近零產(chǎn)量的企業(yè)仍占據(jù)著生產(chǎn)資質(zhì)的問題，如果在公示期內(nèi)企業(yè)還是什么都不做，那么最終將從行業(yè)準(zhǔn)入名單中剔除?！敝袡C(jī)中心相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者表示，這些企業(yè)也就是通常所說的“僵尸企業(yè)”，而一旦成為工信部特別公示名單上的“僵尸企業(yè)”，將只剩兩年的過渡期進(jìn)行自救。
江蘇卡威沒有出現(xiàn)在工信部的最終名單上，這讓京威股份多少保住了一些面子。因?yàn)樵?月9日中機(jī)中心的特別公示名單中，除了江蘇卡威，還有一家新能源車企——沈陽(yáng)五洲龍新能源汽車有限公司也被預(yù)警，而這兩家企業(yè)都與北京威卡威汽車零部件股份有限公司（簡(jiǎn)稱“京威股份”）相關(guān)。京威股份在2015年12月以5.5億元收購(gòu)了沈陽(yáng)五洲龍的母公司——深圳市五洲龍汽車有限公司48%的股權(quán)；2016年6月，京威股份又以10.5億元購(gòu)買了江蘇卡威35%的股權(quán)。這兩起收購(gòu)被當(dāng)作京威股份以股權(quán)收購(gòu)快速布局新能源領(lǐng)域的戰(zhàn)略樣本。
但江蘇卡威和沈陽(yáng)五洲龍同時(shí)出現(xiàn)在預(yù)警退市名單中，這份“意外”讓京威的股權(quán)投資眼光頗受質(zhì)疑。而今年2月啟動(dòng)的京威對(duì)江蘇卡威的全面收購(gòu)，讓京威的尷尬轉(zhuǎn)化成了新的風(fēng)險(xiǎn)：如果京威的策略就是趁江蘇卡威面臨退市危機(jī)之際，低點(diǎn)收購(gòu)并扭虧為盈，進(jìn)而獲得資質(zhì)，這種操作不可厚非。但對(duì)于江蘇卡威的現(xiàn)狀以及重組預(yù)期，一直有著不同的聲音。
江蘇卡威在燃油車資質(zhì)之外，相繼獲得純電動(dòng)、混合動(dòng)力汽車生產(chǎn)資質(zhì)。直到去年，江蘇卡威仍是新能源汽車領(lǐng)域的高調(diào)角色，在最近兩年動(dòng)作不斷。而在與京威合作之前，江蘇卡威自身在新能源上的擴(kuò)張已經(jīng)是一擲百億。僅2016年一年，江蘇卡威就有多個(gè)大項(xiàng)目簽約：包括在山東臨沂計(jì)劃投資100億元的10萬輛新能源整車和零部件項(xiàng)目、在河南洛陽(yáng)孟津計(jì)劃投資120億元的20萬輛新能源整車項(xiàng)目；以及在銀川計(jì)劃投資60億元的15萬輛新能源基地項(xiàng)目。
官網(wǎng)顯示，江蘇卡威旗下共6款新能源車型，價(jià)格在3萬元到22萬元之間，包括悍馬在內(nèi)，共三款新能源乘用車。燃油車有一款售價(jià)在7萬元至10萬元的SUV路易斯屬于乘用車范疇，但在市場(chǎng)上幾乎沒有相關(guān)信息。按照中機(jī)中心此前的公告，列入“特別公示”的企業(yè)都是在2016年、2017年連續(xù)兩年不能維持正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的車企。就乘用車而言，“不能維持正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)”是指連續(xù)2年年銷量少于1000輛。
而對(duì)于江蘇卡威究竟賣了多少車？沒有人知道。2015年，江蘇卡威曾在接受采訪時(shí)稱，半年接到了1000輛的新能源汽車訂單。但在工信部日前公布的“2017年乘用車企業(yè)雙積分情況表”中，江蘇卡威2017年全年的整車產(chǎn)量?jī)H為110輛。2017年10月，有江蘇卡威集團(tuán)的員工在網(wǎng)上發(fā)帖稱，繼2015年拖欠工資事件之后，江蘇卡威在2017年又已經(jīng)連續(xù)多月未發(fā)工資，大量員工辭職離開。
終止收購(gòu)：京威股份及時(shí)止損？
除了江蘇卡威的資質(zhì)危機(jī)，更讓人疑惑的是這起收購(gòu)案中江蘇卡威的身價(jià)。通過一些列復(fù)雜的交易，京威股份2月進(jìn)行重大資產(chǎn)重組，其通過發(fā)行股份，購(gòu)買卡威專汽和河北文安手中的江蘇卡威65%的股份。按照當(dāng)時(shí)股權(quán)交易價(jià)格計(jì)算，江蘇卡威估值在45億元。
而2016年6月，京威股份以10.5億元入股江蘇卡威35%股份時(shí)，江蘇卡威的估值為30億元，不足兩年便升值50%。對(duì)于河北文安兩周內(nèi)先買后賣是否存在推高江蘇卡威賣價(jià)的意圖，業(yè)界表示這讓人生疑。且此時(shí)的江蘇卡威已經(jīng)連續(xù)兩年虧損，其中2017年虧損超過1億元，且產(chǎn)出寥寥。
但是，京威股份似乎并未意識(shí)到這份風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于已經(jīng)在新能源布局了三年，同樣不停“買買買”的京威股份而言，資質(zhì)是其萬事具備后急需的“東風(fēng)”，也是決定其所有投資能否獲得回報(bào)的關(guān)鍵。
隨著工信部清退“僵尸”企業(yè)，越來越稀少的整車資質(zhì)正在成為汽車業(yè)最稀缺的資源。而就在收購(gòu)卡威的同時(shí)，京威股份堅(jiān)定的繼續(xù)產(chǎn)能大投資，2018年3月宣布將投資160億元，在秦皇島建設(shè)年產(chǎn)30萬臺(tái)新能源整車生產(chǎn)基地，同時(shí)設(shè)立全資子公司“秦皇島德龍汽車有限公司”來實(shí)施該項(xiàng)目。德龍是京威2017年在德國(guó)設(shè)立的整車公司的名稱。
除了江蘇卡威的大規(guī)模對(duì)外投資和虧損現(xiàn)狀，公告所稱的“江蘇卡威擬在香港聯(lián)交所發(fā)行股票并上市的工作正在穩(wěn)步推進(jìn)中”也受到質(zhì)疑。從業(yè)績(jī)看，五洲龍、卡威目前都是虧損的，無錫星億2016年盈利才幾百萬元，一兩年內(nèi)根本不可能上市。
事實(shí)上，雖然在新能源整車及關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域已先后對(duì)七家公司實(shí)施股權(quán)投資，但京威股份并不是一個(gè)成功的投資者。就在京威股份宣布160億元的秦皇島新能源項(xiàng)目的當(dāng)天，深交所向京威股份下發(fā)問詢函，要求京威股份對(duì)參股的深圳五洲龍、江蘇卡威以及長(zhǎng)春新能源的虧損做出解釋。有分析指出，在新能源汽車產(chǎn)業(yè)仍處于初級(jí)開拓階段，且補(bǔ)貼退坡明顯的當(dāng)下，京威股份的密集投資已經(jīng)成為其不堪重負(fù)的包袱。
因此，對(duì)于放手江蘇卡威，是及時(shí)止損還是錯(cuò)失良機(jī)，目前難有定論。根據(jù)京威股份的計(jì)劃，其一年前投資數(shù)十億元在德國(guó)全資設(shè)立的德龍汽車有限公司以及高端電動(dòng)車基地，將生產(chǎn)專供德國(guó)的新能源車，而中國(guó)本地則單獨(dú)布局整車廠生產(chǎn)德龍品牌新能源汽車。
但京威目前面臨著資質(zhì)和現(xiàn)金的雙重掣肘，除了卡威的收購(gòu)失敗，過去三年超過250億元的投資也開始蠶食利潤(rùn)，4月24日，京威股份發(fā)布一季度業(yè)績(jī)，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)-2704萬元，較上年同期下降136.34%?，F(xiàn)金流為負(fù)的836萬元。京威股份解釋稱，虧損緣于融資成本增加和北京基地搬遷補(bǔ)償所致。并預(yù)期2018年上半年會(huì)虧損1.5億元至2.5億元。
同時(shí)，在過去兩個(gè)月中，京威股份經(jīng)歷了融資方案被否、退出寧波新能源汽車項(xiàng)目、兩大股東內(nèi)部分歧等諸多危機(jī)。收購(gòu)卡威失敗后，下一步怎么走？京威股份仍需要一個(gè)突破口。
