博世汽柴：EGR的沖擊沒有預(yù)期的那么大。目前博世汽柴的產(chǎn)銷與盈利情況要好于公司年初預(yù)期，在重型車市場仍然保持了50%左右的市場份額。2009年1季度，博世汽柴虧損約1億元，4月份已經(jīng)開始盈利。我們維持之前的判斷，09年博世汽柴共軌系統(tǒng)銷量與上年同期相當(dāng)，但總體盈利可能有20%左右的下滑。
威孚力達(dá)：受益成本下降與中低端乘用車快速增長，盈利或超預(yù)期。受結(jié)構(gòu)性減稅及汽車下鄉(xiāng)等因素影響，威孚力達(dá)為微客和自主品牌轎車的配套量增長明顯加快。受原材料稀土和鉑價格下降的影響，我們預(yù)計(jì)全年凈利潤有望達(dá)到4000萬元左右，為威孚貢獻(xiàn)EPS0.06元。
威孚金寧--開發(fā)電控VE泵，拓展盈利空間。公司已成功開發(fā)出滿足國3排放標(biāo)準(zhǔn)的電控VE泵系統(tǒng)，完成對10余家主機(jī)廠數(shù)種機(jī)型的配試，并實(shí)現(xiàn)了小批量的生產(chǎn)。我們認(rèn)為這種系統(tǒng)的性價比較高，在輕型商用車中的應(yīng)用范圍可能最為廣泛。隨著09年7月1日輕型商用車國3排放標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施，公司將面臨較好的成長機(jī)遇。
威孚母公司：開源節(jié)流。公司開展了一系列降本增效、開源節(jié)流的措施。在降本方面，壓縮人員、提升效率、減少有息負(fù)債和加強(qiáng)應(yīng)收款管理等。在開源方面，提升對博世汽柴國產(chǎn)化的配套范圍和配套量，繼泵的批量配套外，軌的配套設(shè)計(jì)已經(jīng)完成，同時也積極實(shí)施博世汽柴的噴油器業(yè)務(wù)向公司轉(zhuǎn)移；進(jìn)一步擴(kuò)大噴油泵產(chǎn)品的覆蓋面，將油泵業(yè)務(wù)由車用向工程機(jī)械和船用延伸。另外，積極拓展燃油噴射系統(tǒng)以外的其他汽車關(guān)鍵零部件，如增壓器等，培育新的增長點(diǎn)。
維持"推薦"評級。維持公司2009-2011年EPS 0.44元、0.59元、0.79元的業(yè)績預(yù)測，公司未來三年業(yè)績復(fù)合增長30%左右，給予未來6-12個月目標(biāo)價格13元，對應(yīng)09年30倍P/E，維持"推薦"評級。
