印度是汽車零部件行業(yè)的新興力量，原因之一在于外包浪潮使印度和該行業(yè)都從中受益。零部件制造商預(yù)計(jì)年銷售額將增長(zhǎng)30%，印度汽車零部件制造商協(xié)會(huì)(Automotive Component Manufacturers Association)預(yù)計(jì)2010年的銷售額將從目前的10多億美元增加到27億美元。
生產(chǎn)成本低廉是最大的優(yōu)勢(shì)。通用汽車(General Motors)表示，在印度生產(chǎn)的汽車配件要比美國(guó)和歐洲生產(chǎn)節(jié)約成本30%，比在韓國(guó)和墨西哥低大約15%。全球汽車制造商都注意到：通用汽車上周表示，預(yù)計(jì)2008年時(shí)將從印度的汽車配件年采購額將達(dá)到10億美元，而今年的采購金額為1.2億美元。
這對(duì)印度最大的汽車零部件出口商Bharat Forge等公司而言，的確是一個(gè)好消息。該公司的股價(jià)已不便宜，達(dá)到了截至明年3月份財(cái)年每股收益預(yù)期的20倍左右，而印度部分汽車類股的本益比基本都在12倍左右。
但許多分析師認(rèn)為，Bharat Forge具有巨大的上漲潛力，他們預(yù)計(jì)由于越來越多的外國(guó)汽車制造商從印度采購零部件，該公司的收益將加速增長(zhǎng)。
周三，Bharat Forge的股價(jià)上漲近2%，收于310.10盧比（7.13美元）。該股自1月初以來上漲了43%，而同期孟買證券交易所敏感指數(shù)的漲幅不足16%。
Enam Securities駐孟買汽車分析師多什(Jiten Doshi)認(rèn)為，Bharat Forge的股價(jià)能在兩年內(nèi)達(dá)到500盧比。他說，這不僅僅是成本方面的優(yōu)勢(shì)，還在于Bharat Forge的設(shè)計(jì)和開發(fā)能力。Bharat Forge有三分之一的收入來自印度，多什認(rèn)為，該公司具有高速增長(zhǎng)的效率，尤其是其商務(wù)車車軸等產(chǎn)品。
鋁鑄件企業(yè)Rico Auto Industries也從外包潮中獲益匪淺。多什說，他預(yù)計(jì)該公司的銷售額和利潤(rùn)在今后三年里每年將增長(zhǎng)25%。他說，Rico的股價(jià)是截至明年3月份財(cái)年每股收益預(yù)期的17倍。周三該股上漲2.2%，收于82.85盧比。
Enam Securities還看好德國(guó)羅伯特·博世有限公司(Robert Bosch Co., Ltd.)的子公司Motor Industries。該公司生產(chǎn)包括牽引液壓系統(tǒng)和汽車音響等多種產(chǎn)品。
盡管零部件銷售額大幅增加，但印度汽車銷售在2004年強(qiáng)勁增長(zhǎng)后，近幾個(gè)月的增幅有所放緩。2004年，印度汽車銷量首次超過了100萬輛。分析師將增幅放緩歸因于燃料價(jià)格上漲和部分汽車市場(chǎng)出現(xiàn)了一定程度的飽和。
但Angel Broking駐孟買的蘇拉特瓦拉(Huzefa Suratwala)說，印度市場(chǎng)轎車和商務(wù)車這兩個(gè)主要領(lǐng)域的銷售量在今后兩年里每年都應(yīng)有10%-15%的增幅。他稱，印度的汽車普及率同其他發(fā)展中國(guó)家相比仍相當(dāng)?shù)汀?
ICICI Securities在上個(gè)月的研究報(bào)告中預(yù)計(jì)，整個(gè)汽車行業(yè)──包括汽車制造商和零部件生產(chǎn)商──在今后18個(gè)月里的收益增長(zhǎng)率將達(dá)到22%左右。
部分印度汽車制造商的形勢(shì)仍一片大好。截至6月30日當(dāng)季，印度最大的拖拉機(jī)和多用途車輛制造商Mahindra & Mahindra公布凈利潤(rùn)比上年同期增長(zhǎng)了39%，達(dá)到14.5億盧比。分析師預(yù)計(jì)，該公司收益將保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，原因是多用途車將越來越普及。Mahindra在印度國(guó)內(nèi)多用途車市場(chǎng)的占有率為45%。
Motilal Oswal Securities駐孟買的卡塞(Ahmed Kaset)預(yù)計(jì)，今后4年內(nèi)多用途車的銷量增幅將快于轎車，在整個(gè)市場(chǎng)的占有率將從目前的20%增加到35%-40%。他對(duì)Mahindra的評(píng)級(jí)為買進(jìn)，稱該公司在這種趨勢(shì)中處于最有利的地位。
Mahindra的股價(jià)今年已經(jīng)上漲了近24%，目前的本益比略低于大多數(shù)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。該股周三上漲1.3%，收于688.90盧比。卡塞預(yù)計(jì)，該股將在18個(gè)月內(nèi)達(dá)到1,000盧比。
盡管不斷增長(zhǎng)，但汽車業(yè)也存在隱憂。對(duì)轎車市場(chǎng)占有率的激烈競(jìng)爭(zhēng)使部分廠家付出了代價(jià)。比如，日本鈴木汽車(Suzuki Motor)和印度政府的合資企業(yè)Maruti Udyog的市場(chǎng)占有率就喪失給韓國(guó)現(xiàn)代汽車(Hyundai Motor)等大幅降價(jià)的外國(guó)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
盡管Maruti的銷量依然堅(jiān)挺，但分析師認(rèn)為其股價(jià)上漲潛力不大。Enam Securities的董事總經(jīng)理喬卡尼(Manish Chokhani)說：“我的感覺是Maruti的市場(chǎng)占有率已經(jīng)達(dá)到頂點(diǎn)。”周三Maruti的股價(jià)下跌1.3%，收于479.30盧比。
Tata Motors也面臨外國(guó)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，尤其是轎車制造商的壓力。分析師表示，Tata已經(jīng)調(diào)整了產(chǎn)品組合，以應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)。該公司以商務(wù)車為重點(diǎn)的傳統(tǒng)做法有利于其發(fā)展，因?yàn)檎黾踊A(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的支出將會(huì)提振其銷售。Tata還在通過海外收購進(jìn)行擴(kuò)張，如近期收購了西班牙客車制造商Hispano Carrocera 21%的股份，使其能夠獲得該公司的技術(shù)和品牌。
Tata股價(jià)周三上漲2%，收于481.45盧比。Motilal Oswal Securities的卡塞表示，他認(rèn)為Tata今后12個(gè)月內(nèi)將在460盧比至500盧比的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。
Enam Securities的多什對(duì)Tata的評(píng)級(jí)為持有。他說，他認(rèn)為一旦該公司在3至5年內(nèi)能夠擴(kuò)大產(chǎn)量，該股估價(jià)將會(huì)提高。
