拖延多年的福汽集團(tuán)重組案，終于塵埃落定。上周，東風(fēng)汽車公司和福建省政府簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，東風(fēng)出資入股福汽集團(tuán)，初期先行布局東南汽車。這成為2009年以來，繼廣汽并購長豐，長安兼并哈飛、昌河，廣汽重組吉奧汽車，北汽吞并廣州寶龍等案例之后，汽車業(yè)又一個(gè)重大重組整合事件，也是繼此前一汽和天汽重組之后，汽車業(yè)又一個(gè)央企和地方車企的重組案例。汽車業(yè)內(nèi)認(rèn)為，這預(yù)示著汽車業(yè)新一輪兼并重組大潮的演進(jìn)。
但東風(fēng)對福汽的重組，目前看來僅僅是一個(gè)開始。這個(gè)案例創(chuàng)新性地采用漸進(jìn)式重組的模式，以更好降低來自地方政府的博弈阻力。與此同時(shí)，也籠罩上些許政企合作的行政化色彩，往后如何深入推進(jìn)重組在市場化方向上的良性進(jìn)展，仍將是一個(gè)充滿考驗(yàn)的未了局。
先行布局東南乘用車板塊
按照東風(fēng)和福建省政府簽訂的框架協(xié)議，“通過雙方的戰(zhàn)略合作，東風(fēng)汽車公司將積聚集團(tuán)資源，在乘用車、商用車、動力總成、汽車關(guān)鍵零部件以及汽車水平事業(yè)等方面，全力支持福建基地汽車事業(yè)發(fā)展。福建省政府將為福建汽車產(chǎn)業(yè)營造良好的發(fā)展環(huán)境，全力支持東風(fēng)汽車公司在福建的事業(yè)發(fā)展。雙方共同努力加快和促進(jìn)福建省100萬輛汽車產(chǎn)銷規(guī)模的實(shí)現(xiàn)?！?nbsp;
成立于1992年的福汽集團(tuán)，是福建省屬國有獨(dú)資企業(yè)。為實(shí)現(xiàn)上述戰(zhàn)略合作目標(biāo)，福建省政府和東風(fēng)汽車公司將積極做好福汽集團(tuán)現(xiàn)有整車業(yè)務(wù)單元的業(yè)務(wù)布局，并發(fā)展好相關(guān)核心零部件業(yè)務(wù)。根據(jù)框架協(xié)議，東風(fēng)汽車公司將以增資方式受讓福建省國資委持有的福汽集團(tuán)部分股權(quán)，實(shí)現(xiàn)在福汽集團(tuán)層面的合作。與此同時(shí)，東風(fēng)汽車公司與福汽集團(tuán)以組建投資公司的形式控股東南汽車。
東風(fēng)對福汽集團(tuán)的重組采用“先參股再有條件控股”的漸進(jìn)式模式。據(jù)了解，先期東風(fēng)將注資持有福汽集團(tuán)45%的股權(quán)，等到東南汽車（包含在福建生產(chǎn)的配套發(fā)動機(jī)）年產(chǎn)銷規(guī)模達(dá)到30萬輛之后，再增持福汽集團(tuán)股份到60%以上，成為控股大股東。這顯示，東風(fēng)通過和福建省的合作，前期將觸及的是東南汽車這一個(gè)福汽旗下的乘用車板塊。東風(fēng)汽車公司主管自主品牌乘用車板塊的副總經(jīng)理劉衛(wèi)東表示，與福汽的重組初期將以東南汽車為主，后期會逐步加大對福建戴姆勒、廈門金龍等業(yè)務(wù)的整合。
東南汽車是福汽集團(tuán)、臺灣裕隆旗下的中華汽車，以及日本三菱汽車的三方合資公司，三者占有的股比分別為50%、25%和25%，而三菱汽車又是中華汽車的股東，因此東南汽車是一個(gè)股權(quán)結(jié)構(gòu)頗為復(fù)雜的合資體。近年來，東南汽車推行雙品牌復(fù)興戰(zhàn)略，形成了東南自主品牌和三菱兩大產(chǎn)品線，東南品牌成為銷量提升的主力，有效扭轉(zhuǎn)了虧損局面。數(shù)據(jù)顯示，2012年東南汽車銷量超過11萬輛，包括東南自主品牌約8.5萬輛和三菱品牌約2.5萬輛，連續(xù)四年實(shí)現(xiàn)盈利；2013年計(jì)劃完成15萬輛的銷量目標(biāo)。也即是東南汽車距離年產(chǎn)銷30萬輛的規(guī)模還有至少半程距離，實(shí)現(xiàn)之后東風(fēng)將能增持福汽集團(tuán)股份到60%。
另一方面，東風(fēng)進(jìn)入東南汽車之后，原有股權(quán)結(jié)構(gòu)將如何變動將是另一個(gè)焦點(diǎn)。由于東風(fēng)已經(jīng)和裕隆汽車實(shí)現(xiàn)合資，因此東南汽車將成為雙方的另一個(gè)合作支點(diǎn)，較易實(shí)現(xiàn)資源整合和深化合作。這也符合福建方面加強(qiáng)閩臺經(jīng)濟(jì)合作的需要。而業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，東南汽車下一步需要?jiǎng)裾f三菱汽車退出，以梳理股權(quán)結(jié)構(gòu)。三菱或?qū)⒎滦г趶V汽重組長豐中的故事，退出原來合作體后再尋求和中方組建對等股比的合資公司。東南汽車的重組整合因此好戲還在后頭。
漸進(jìn)式重組是把“雙刃劍”
通過嫁接?xùn)|風(fēng)這一個(gè)大型汽車央企，福汽集團(tuán)將有望實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，打破積弱多時(shí)的局面。早在2009年，福汽方面曾有同時(shí)引入北汽集團(tuán)和廣汽集團(tuán)，分別實(shí)現(xiàn)對福建戴姆勒和東南汽車戰(zhàn)略重組的構(gòu)想。但這一分拆重組的方案隨后被擱置。福建省當(dāng)年出臺的汽車業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃，明確了閩臺合作的重要地位，福建與臺灣地區(qū)將共同建設(shè)汽車整車及零部件產(chǎn)業(yè)基地。最終福建選擇引入東風(fēng)公司實(shí)現(xiàn)在福汽集團(tuán)層面的重組，其中應(yīng)該有裕隆汽車的連接關(guān)系，也保持了地方對汽車業(yè)發(fā)展的主導(dǎo)作用。
重組福汽對于實(shí)現(xiàn)東風(fēng)的“十二五”戰(zhàn)略目標(biāo)也有重要意義，特別是將能拓展區(qū)域布局和壯大產(chǎn)銷規(guī)模。東風(fēng)指出，福汽集團(tuán)的自主品牌汽車，將為東風(fēng)帶來一個(gè)自主品牌增量的業(yè)務(wù)板塊，對加快推進(jìn)東風(fēng)“大自主”戰(zhàn)略、實(shí)現(xiàn)東風(fēng)自主品牌“乾”D300中期事業(yè)計(jì)劃目標(biāo)將起到重要作用；東風(fēng)也因此可快速實(shí)現(xiàn)在東南沿海的戰(zhàn)略布局（構(gòu)建在廣東之外的第二個(gè)南方基地）；此外還可以利用福建的地域優(yōu)勢“出?！保七M(jìn)正在提速的出口戰(zhàn)略。
通過實(shí)施兼并重組，東風(fēng)的一個(gè)重要戰(zhàn)略考慮是迅速做大自主品牌汽車板塊。東風(fēng)目前是國內(nèi)第二大汽車集團(tuán)，2012年集團(tuán)產(chǎn)銷量突破300萬輛，自主品牌突破100萬輛。按照東風(fēng)制定的自主品牌“乾”D300中期事業(yè)計(jì)劃，到2016年，東風(fēng)總體自主品牌銷量要達(dá)到300萬輛，其中，東風(fēng)品牌商用車100萬輛，東風(fēng)品牌乘用車100萬輛，其他自主品牌100萬輛。東風(fēng)重組福汽之后，東南品牌將補(bǔ)充東風(fēng)的自主品牌乘用車陣營，下一步如能順利實(shí)現(xiàn)對福汽旗下廈門金龍、福建戴姆勒、新龍馬等業(yè)務(wù)板塊的整合，還將能補(bǔ)充東風(fēng)在客車領(lǐng)域的短板，增加微客規(guī)模以及帶來奔馳品牌豪華車業(yè)務(wù)。
這一重組案的一個(gè)重要技術(shù)設(shè)計(jì)是，沒有采用一次性重組或資產(chǎn)整體劃撥的方式，而采用了有條件、階段性受讓股權(quán)的新模式，有分析認(rèn)為這“充分體現(xiàn)了市場化重組的特點(diǎn)，可以較好地保證被重組方的利益”。在短期內(nèi)，福建方面將能保持對福汽和當(dāng)?shù)仄嚠a(chǎn)業(yè)發(fā)展的主導(dǎo)權(quán)。汽車分析師賈新光曾指出：“地方政府支持將是東風(fēng)重組福汽的關(guān)鍵。鑒于以往的一些重組案例經(jīng)驗(yàn)，福建省政府保留福汽部分股權(quán)是一個(gè)很重要的戰(zhàn)略?！?nbsp;
但在汽車分析師張志勇看來，東風(fēng)對福汽這種不徹底的重組將充滿變數(shù)。“東風(fēng)只是作為小股東參股，這甚至算不上是一次重組?！彼J(rèn)為，東風(fēng)只占有福汽45%的股份，不能主導(dǎo)發(fā)展局面，而增持的時(shí)間點(diǎn)也難以確定，即使此后實(shí)現(xiàn)控股，也很難消除地方政府的行政干擾，因?yàn)闄?quán)力往往比資本更強(qiáng)勢，地方也更容易因?yàn)轭I(lǐng)導(dǎo)變更而引起規(guī)劃的變動。因?yàn)槿绱耍?00%重組才是成功的第一步，更有利行政力量的撤出，使重組回歸商業(yè)行為。另一方面，企業(yè)里多種力量的并存，容易使員工莫衷一是，趨向短期行為。這些將都成為東風(fēng)要面臨的風(fēng)險(xiǎn)。
記者觀察
兼并重組仍需“去行政化”
對于汽車業(yè)來說，什么是好的重組模式？什么才是真正的市場化重組？一個(gè)硬幣的兩面，角度卻完全不同。
東風(fēng)在經(jīng)營上一向以穩(wěn)健著稱，注重內(nèi)部整合，對對外擴(kuò)張極為慎重。今年初，東風(fēng)與沃爾沃集團(tuán)建立以資本為紐帶的戰(zhàn)略聯(lián)盟，在這項(xiàng)目中不僅實(shí)現(xiàn)了中方控股，更將“東風(fēng)”品牌商用車推向全球市場，成為中國車企對外合資合作的一個(gè)創(chuàng)新性經(jīng)典案例，被認(rèn)為開啟了中國車企完全主導(dǎo)對外合作的“后合資時(shí)代”。但在對福汽的重組案中，東風(fēng)卻甚為謙讓主導(dǎo)權(quán)，頗有順勢而為的考量，諸多不確定性將考驗(yàn)東風(fēng)的把控能力。實(shí)際上，在這一重組案中，東風(fēng)是與福建省政府簽署協(xié)議，而不是與被重組的福汽集團(tuán)簽署協(xié)議，這在外界看來難免有“政企合作”的行政化色彩，不完全是企業(yè)之間的商業(yè)化重組整合。
“向來慎重的東風(fēng)采取這種方式，是急于做大規(guī)模的原因?！睆堉居抡J(rèn)為，在汽車業(yè)的兼并重組案例中，上汽重組南汽、廣汽重組長豐是至今最為成功的兩大案例，原因正在于重組方能對被重組方實(shí)現(xiàn)整體性的整合，厘清行政權(quán)力和商業(yè)的邊界。而市場化重組最終也為地方汽車產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來了更好的結(jié)果。在長安對哈飛、昌河的兼并中，也實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)的整體性劃撥，卻被認(rèn)為帶有更多的行政化色彩。而實(shí)際上，在雙方整合的過程中，仍難以避免地方行政力量的干預(yù)，長安也有某些顧慮而沒有強(qiáng)勢實(shí)現(xiàn)整合。東風(fēng)對福汽漸進(jìn)式重組的過程，可能將帶來更高成本，長期上對東風(fēng)將有所不利。
地方割據(jù)帶來的利益博弈，向來是產(chǎn)業(yè)重組整合的一大阻力。張志勇認(rèn)為，在往后的汽車業(yè)兼并重組進(jìn)程中，關(guān)鍵仍是“去行政化”。而這有賴于新一輪的國企改革，給予國企更多的市場化發(fā)展主導(dǎo)權(quán)。
今年1月，工信部等12個(gè)國家部委發(fā)布了《關(guān)于加快推進(jìn)重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)兼并重組的指導(dǎo)意見》，汽車業(yè)位列九大兼并重組重點(diǎn)行業(yè)首位。按照政策要求，“到2015年，前10家整車企業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度達(dá)到90%，形成3-5家具有核心競爭力的大型汽車企業(yè)集團(tuán)”、“鼓勵(lì)大型骨干企業(yè)開展跨地區(qū)、跨所有制兼并重組；鼓勵(lì)企業(yè)通過兼并重組延伸產(chǎn)業(yè)鏈，組成戰(zhàn)略聯(lián)盟”、“推動整車企業(yè)橫向兼并重組，并通過兼并重組大力推動自主品牌汽車發(fā)展”。汽車業(yè)內(nèi)認(rèn)為，東風(fēng)對福汽的重組案，將積淀新的案例樣本，推動汽車業(yè)新一輪兼并重組大潮。
