巴士股份公告了《重大資產(chǎn)出售及發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書》。至此，備受關(guān)注的巴士股份重組方案塵埃落定。
受諸多市場因素影響，近年來巴士股份主營業(yè)務(wù)公交客運(yùn)以及出租車業(yè)務(wù)的利潤不斷下降，發(fā)展空間受到較大限制。自2005年以來，扣除非經(jīng)常性損益后的每股收益分別為0.12元、0.10元、0.06元，呈逐年下降趨勢。為了實(shí)現(xiàn)公司的可持續(xù)發(fā)展，為股東創(chuàng)造更高價(jià)值，巴士股份經(jīng)過深思熟慮，決定通過資產(chǎn)重組，退出具有公益性質(zhì)的公交客運(yùn)等業(yè)務(wù)，對主營業(yè)務(wù)實(shí)施整體轉(zhuǎn)型。重組完成后，巴士股份將迎來一次華麗轉(zhuǎn)身，成為中國A股市場最大的汽車零部件上市公司。在世界500強(qiáng)企業(yè)上汽集團(tuán)的支持下，重組后的上市公司將按照“中性化、零級化、國際化”的發(fā)展戰(zhàn)略，全力挺進(jìn)世界級汽車零部件巨頭之列。
新角度：解密重組后的“5+3”優(yōu)勢
巴士股份因何會向汽車零部件產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型？據(jù)了解，這一轉(zhuǎn)型得益于巴士股份進(jìn)軍汽車零部件業(yè)所具備的五大外部環(huán)境優(yōu)勢和三大內(nèi)在核心優(yōu)勢，即“5+3”優(yōu)勢。
五大外部環(huán)境優(yōu)勢
從汽車零部件產(chǎn)業(yè)外部大環(huán)境而言，存在諸多市場機(jī)遇。
其一，汽車零部件產(chǎn)業(yè)“中性化”獨(dú)立發(fā)展已呈國際趨勢。近年來，世界各大汽車公司紛紛實(shí)行全球生產(chǎn)、全球采購，由向多個(gè)汽車零部件廠商采購轉(zhuǎn)變?yōu)橄蛏贁?shù)系統(tǒng)供應(yīng)商采購，由單個(gè)汽車零部件采購轉(zhuǎn)變?yōu)槟K采購，由實(shí)行國內(nèi)采購轉(zhuǎn)變?yōu)槿虿少?。為此，汽車零部件廠商逐步形成中性化的發(fā)展趨勢。
其二，擁有政策機(jī)遇。依據(jù)國家汽車零部件產(chǎn)業(yè)政策，為支持我國汽車零部件產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，我國力爭用10年左右的時(shí)間形成一批具有一定競爭優(yōu)勢的零部件產(chǎn)業(yè)集群，再用5年時(shí)間發(fā)展出2～3個(gè)具有較強(qiáng)國際競爭優(yōu)勢的零部件產(chǎn)業(yè)集群。
其三，中國整車市場的持續(xù)增長將促進(jìn)汽車零部件配套業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。2007年，我國汽車產(chǎn)銷量已經(jīng)分別達(dá)到888.2萬輛和879.2萬輛，在未來幾年內(nèi)，中國汽車市場仍將保持兩位數(shù)的增長速度，這勢必會帶動(dòng)我國汽車零部件行業(yè)迅猛發(fā)展。
其四，國內(nèi)汽車保有量快速增加使售后零配件業(yè)務(wù)發(fā)展后勁十足。目前，國內(nèi)汽車保有量快速上升，2007年我國私人汽車保有量約為3534萬輛，至2010年我國私人汽車保有量有望達(dá)到6500萬輛，售后零配件市場發(fā)展空間廣闊。
其五，受益于全球化采購，出口增長強(qiáng)勁。我國汽車零部件的成本優(yōu)勢，促使整車廠商加大國內(nèi)零部件采購力度，2007年我國零部件出口金額已經(jīng)達(dá)到156億美元，同比增長35.4%；預(yù)計(jì)到2010年零部件出口規(guī)模可達(dá)300億美元左右。
如果上述五點(diǎn)是巴士股份進(jìn)軍汽車零部件產(chǎn)業(yè)所具備的外部市場環(huán)境優(yōu)勢的話，那么，作為重組后的巴士股份其內(nèi)部優(yōu)勢又是什么？
據(jù)有關(guān)人士透露，完成重組后，巴士股份將擁有上汽集團(tuán)旗下成熟的獨(dú)立供應(yīng)汽車零部件業(yè)務(wù)，覆蓋內(nèi)外飾件、功能性總成件和熱加工三大業(yè)務(wù)板塊，無論是資產(chǎn)規(guī)模還是盈利能力，無論是市場化程度還是發(fā)展前景都優(yōu)于原資產(chǎn)。其中，延鋒偉世通、小糸車燈、上海納鐵福、三電貝洱、法雷奧電器等企業(yè)在各自從事的汽車內(nèi)外飾件、車燈、傳動(dòng)軸、空調(diào)壓縮機(jī)、發(fā)電機(jī)等領(lǐng)域長期保持市場銷量第一。
三大內(nèi)在核心優(yōu)勢
上汽集團(tuán)的獨(dú)立供應(yīng)汽車零部件業(yè)務(wù)發(fā)展優(yōu)勢相當(dāng)明顯：
其一，建立了完整的獨(dú)立供應(yīng)汽車零部件產(chǎn)業(yè)鏈。獨(dú)立供應(yīng)汽車零部件業(yè)務(wù)下屬企業(yè)多是一級零部件供應(yīng)商，占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的高端，目前已有產(chǎn)品進(jìn)入或即將進(jìn)入美國通用、美國福特、德國大眾等國際著名整車廠商的全球采購體系，具備較強(qiáng)的模塊化和系統(tǒng)化配套能力，議價(jià)能力強(qiáng)。
其二，擁有國內(nèi)領(lǐng)先的零部件研發(fā)能力。上汽集團(tuán)獨(dú)立供應(yīng)汽車零部件企業(yè)已全部建立自己的技術(shù)中心或技術(shù)開發(fā)部門，通過引進(jìn)技術(shù)的消化吸收再創(chuàng)新，在充分利用現(xiàn)有資源、掌握國際先進(jìn)技術(shù)基礎(chǔ)上，不斷提高自主研發(fā)水平，逐步形成了覆蓋設(shè)計(jì)、驗(yàn)證、工藝開發(fā)、模具開發(fā)和制造的整體開發(fā)能力，并在部分領(lǐng)域融入全球同步開發(fā)體系，具備與整車企業(yè)同步開發(fā)的實(shí)力。
其三是具備成功的合資模式與合作經(jīng)驗(yàn)。上汽集團(tuán)獨(dú)立供應(yīng)零部件業(yè)務(wù)涉及多家合資企業(yè)，主要外方合作伙伴包括偉世通、法雷奧、輝門、小糸等在各自領(lǐng)域處于領(lǐng)導(dǎo)地位的著名跨國零部件企業(yè)。合資企業(yè)在制造工藝、質(zhì)量管理、產(chǎn)品開發(fā)和市場拓展等方面積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，集聚和培養(yǎng)了一支強(qiáng)大精干的人才隊(duì)伍，本次交易完成后，合資企業(yè)在技術(shù)、管理、文化等方面的領(lǐng)先優(yōu)勢將得以承繼。
新速度：未來戰(zhàn)略保障“巴士股份”持續(xù)健康成長
重組后，巴士股份將如何保障其持續(xù)健康的成長成為業(yè)界關(guān)注的焦點(diǎn)問題。據(jù)知情人士透露，完成重組交易后的巴士股份將轉(zhuǎn)型為中國獨(dú)立供應(yīng)汽車零部件龍頭企業(yè)。汽車零部件產(chǎn)業(yè)在中國具有廣闊的成長空間，公司未來的發(fā)展戰(zhàn)略概括講有三大發(fā)展戰(zhàn)略：即中性化，零級化，國際化。
實(shí)現(xiàn)全國布局
中性化是指在鞏固現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)基地配套的同時(shí)，圍繞整車全國布局，積極滲透其他市場，逐步提高對外配套規(guī)模。公司將依托本次擬購買的零部件企業(yè)在市場、管理、技術(shù)上的優(yōu)勢，結(jié)合長三角地區(qū)的發(fā)展和國家西部開發(fā)及振興東北老工業(yè)區(qū)的發(fā)展戰(zhàn)略，重點(diǎn)向沿海、中西部以及東北地區(qū)拓展，實(shí)現(xiàn)全國布局，通過合資、合作、兼并、重組等形式，努力提高集團(tuán)外市場業(yè)務(wù)，獲得更大發(fā)展空間。
同步整車企業(yè)
零級化是指具備與整車企業(yè)的同步開發(fā)能力，成為整車企業(yè)戰(zhàn)略合作伙伴。公司將充分利用自身的核心競爭力，參與整車企業(yè)的同步開發(fā)、模塊供貨、系統(tǒng)集成和供應(yīng)鏈管理等，為整車企業(yè)提供更多的附加值，繼而實(shí)現(xiàn)與整車企業(yè)的共同發(fā)展。
拓展國際業(yè)務(wù)
國際化是指積極融入汽車零部件全球供應(yīng)鏈，通過并購形成國際業(yè)務(wù)領(lǐng)域新突破。公司一方面將抓住國際汽車零部件產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈分工重組的契機(jī)，積極參與跨國整車制造企業(yè)和零部件企業(yè)在華采購業(yè)務(wù)，在多年積淀的技術(shù)優(yōu)勢和管理優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，繼續(xù)跟蹤零部件前沿技術(shù)，進(jìn)一步提高生產(chǎn)效率和質(zhì)量水平，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，積極融入汽車零部件全球供應(yīng)鏈。另一方面，公司將抓住目前海外汽車零部件企業(yè)的兼并重組機(jī)會，瞄準(zhǔn)在技術(shù)、產(chǎn)品、供應(yīng)鏈等方面與現(xiàn)有體系能夠形成緊密協(xié)同效應(yīng)并符合公司長遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略的收購兼并對象，通過資源整合，快速獲得新技術(shù)和新客戶，尋求在國際業(yè)務(wù)領(lǐng)域的突破，擴(kuò)大海外銷售的比例，實(shí)現(xiàn)國際化發(fā)展戰(zhàn)略。
總體而言，巴士股份將通過不斷提高零部件研發(fā)水平，形成精益高效的零部件制造體系，以國內(nèi)市場為主導(dǎo)，鞏固與發(fā)展乘用車配套業(yè)務(wù)，積極拓展商用車零部件市場、售后零部件市場和海外市場，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，建立并完善具有核心競爭能力和國際經(jīng)營能力的汽車零部件供應(yīng)體系，成為融入全球零部件產(chǎn)業(yè)鏈的零部件供應(yīng)商。
據(jù)德勤華永會計(jì)師事務(wù)所有限公司審核的“巴士股份模擬合并盈利預(yù)測表”顯示，按本次發(fā)行后總股本及公司模擬備考合并財(cái)務(wù)報(bào)表歸屬于母公司凈利潤計(jì)算，2007年度、2008年1至5月，公司每股收益分別為0.445元、0.24元，較交易前分別增長162%、699%，凈資產(chǎn)收益率則分別增長72%、297%，公司的盈利能力和可持續(xù)發(fā)展能力將大大增強(qiáng)。
