業(yè)績(jī)符合預(yù)期。09年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入448.4億元，同比增長(zhǎng)49.1%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)10.4億元，同比增長(zhǎng)200%。
業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要源自：1)銷量增長(zhǎng)帶來(lái)的收入增長(zhǎng)，09年銷售60.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)47%；2)鋼材(4157,-15.00,-0.36%)等原材料價(jià)格下跌使得毛利率由08年的8.1%提高至11.2%。3)09-11年實(shí)行15%的所得稅率。
輕卡：福田康明斯發(fā)動(dòng)機(jī)項(xiàng)目將助公司開拓輕卡高端市場(chǎng)。09年實(shí)現(xiàn)輕卡銷售38.4萬(wàn)輛，繼續(xù)保持市場(chǎng)占有率第一(24.6%)。持股50%的福田康明斯發(fā)動(dòng)機(jī)項(xiàng)目開始投產(chǎn)，隨著產(chǎn)銷規(guī)模的擴(kuò)大，配備康明斯發(fā)動(dòng)機(jī)的歐馬可將有助于公司擴(kuò)大高端輕卡市場(chǎng)份額。
中重卡：定向增發(fā)項(xiàng)目完成后將解決產(chǎn)能瓶頸。09年公司銷售中重卡8.46萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)41.8%。本次定向增發(fā)主要投資項(xiàng)目為建設(shè)GTL重卡技改和重卡零部件技改，若完成后，將有效解決目前產(chǎn)能偏緊的問(wèn)題。與戴姆勒成立中/重卡合資公司的項(xiàng)目進(jìn)展順利。
大中客車：新能源是亮點(diǎn)。盡管大中客車?yán)麧?rùn)貢獻(xiàn)不多，但作為公司新能源戰(zhàn)略的突破口，09年共銷售福田歐V新能源客車925輛，收入超過(guò)10億元，是國(guó)內(nèi)新能源汽車收入額最高的企業(yè)。
維持增持建議。公司目前正處于從追求份額到份額與效益并重的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期，業(yè)績(jī)彈性較高，隨著公司在輕卡、中重卡市場(chǎng)的產(chǎn)能擴(kuò)張以及高端產(chǎn)品份額提升，公司經(jīng)營(yíng)有望邁上新臺(tái)階。
